AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的(de)机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提升。

　　96的因数有哪些数，72的因数有哪些在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也(yě)表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也(yě)进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信(xìn)基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技(jì)术的应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的(de)技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn96的因数有哪些数，72的因数有哪些)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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