5月23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今(jīn)年以来持续处(chù)于低(dī)位水平，具(jù)有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药(yào)生(shēng)物行(xíng)业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为老赛(sài)道是(shì)否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否(fǒu)还有新(xīn)的业绩驱动因素？本(běn)文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停g>

　　基本面持续改(gǎi)善(shàn)

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影响将(jiāng)会逐步(bù)消退(tuì)，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创(chuàng)新药(yào)除(chú)外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 p年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ct，利润增(zēng)速下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外(wài)）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一(yī)季(jì)度的28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季(jì)度，创(chuàng)新(xīn)药(yào)板块的营收与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出占收入的(de)比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的15.45倍(bèi)。

　　从(cóng)医药(yào)行业的经营数据来看，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力(lì)的(de)低估(gū)值板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗设备、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于(yú)许多(duō)创新药、器械(xiè)企业的(de)产品销售(shòu)前(qián)景，国内(nèi)市(shì)场(chǎng)仍未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内(nèi)医保(bǎo)支(zhī)出并未增加太多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么(me)，国(guó)内的(de)医疗行(xíng)业，增(zēng)长速(sù)度并不快。首先(xiān)，结构性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须(xū)要给创新留出空间，比如在(zài)过(guò)去的三年中，港股(gǔ)创新(xīn)药企(qǐ)的年化(huà)营收(shōu)增速高达(dá)70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业(yè)而言，要(yào)实现(xiàn)高速发展，必须(xū)要双(shuāng)管(guǎn)齐下，在(zài)本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，医药板块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块或(huò)是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一(yī)定程度上或仍是今年(nián)医药投资的胜(shèng)负手。

　　我国继(jì)续推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区域平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日(rì)，国家卫生健(jiàn)康委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布会(huì)，重(zhòng)点(diǎn)介绍(shào)优质医(yī)疗资源下移、区域平(píng)衡布局(jú)。县医(yī)院(yuàn)作(zuò)为县级医(yī)疗卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫(wèi)生服务体系。长期以来(lái)，国(guó)家卫生(shēng)健康委通过开(kāi)展三级医(yī)院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移(yí)，不(bù)断提高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医院的对口支(zhī)援(yuán)，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足(zú)县域居民的基本医疗卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾(jí)病在市县范围内解决奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来的工作(zuò)中，将继续(xù)推进(jìn)临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众需(xū)求较(jiào)大的(de)心血管外科学(xué)、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源(yuán)短板(bǎn)，完成预期(qī)的建设任务。随着具体政(zhèng)策(cè)的出台(tái)，相(xiāng)关(guān)的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成(chéng)像器材、生命信(xìn)息设备(bèi)和心血管耗材相关(guān)的板块(kuài)将会(huì)有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联影(yǐng)医(yī)疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。