尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一(yī)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。<鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤/p>

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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