4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉耐克品牌和乔丹品牌是什么关系花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃耐克品牌和乔丹品牌是什么关系克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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