昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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