周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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