财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于几十块钱的阿富汗玉是真的吗阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现几十块钱的阿富汗玉是真的吗象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格(gé)变化(huà)来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经(jīng)历过(guò)复杂的(de)产业调(diào)整过(guò)程之(zhī)后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游(yóu)车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格下(xià)降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月(yuè)计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)几十块钱的阿富汗玉是真的吗开采就(jiù)亏(kuī)损。

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