近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资(zī)的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合(hé)出(chū)品的(de)《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比综艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似(shì)乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良(liáng)性特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中(zhōng)的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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