在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日(rì)元(yuán)持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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