金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟jí)中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案(àn)的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银(yí一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟n)行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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