北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语xíng)业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好的(de)建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。