昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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