今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèn小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔g)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔)熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗(qí)下(xià)上(shàng)市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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