5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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