编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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