分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可(kě)能会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定》指出，重要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融(róng)体系产生重大(dà)不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件(jiàn)的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监会(huì)认定的符合重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管要(yào)求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机(jī)构(gòu)的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业(yè)百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的(de)附加监(jiān)管要求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当遵(zūn)循长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对等(děng)方(fāng)面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持有一禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思家公司发(fā)行的(de)证券市值不(bù)得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思比例(lì)不得超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动(dòng)性受限资产(chǎn)的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备(bèi)金方面(miàn)， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是(shì)为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提(tí)升(shēng)，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人(rén)应当综合(hé)评估重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的有效性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一些(xiē)货币(bì)基金规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如(rú)出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)资产(chǎn)安全(quán)要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规(guī)范化(huà)、标准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

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