北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上(shàng)升(shēng)。

　　可(kě)以被(bèi)视(shì)作利好(hǎo)的是，美国劳(láo)工部(bù)将今年(nián)2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续承(chéng)压的美国地(dì)区银(yín)行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月(yuè)合约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之(zhī)云(yún)告诉期货日报记者(zhě)，周五晚间公(gōng)布(bù)的非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前(qián)值且显(xiǎn)著(zhù)偏(piān)离投行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月(yuè)非农数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线(xiàn)走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融(róng)行业持(chí)续裁员，但(dàn)不(bù)断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也(yě)超过了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因素相对于新冠(guān)大(dà)流(liú)行前也有了(le)有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为连续第(dì)三个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了与其他(tā)劳动(dòng)力市场数(shù)据(jù)相(xiāng)同的(de)方向(xiàng)：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请(qǐng)失(shī)业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周(zhōu)之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导致消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市(shì)场对于下半年(nián)货币政(zhèng)策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会(huì)继续(xù)朝着(zhe)衰退的(de)方向前(qián)进(jìn)，后市(shì)继续看好贵(guì)金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和回落的(de)情况下，美元(yuán)实际利率有了明(míng)显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到(dào)，5月(yuè)3日，美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议如期加息25个基(jī)点，将政策(cè)利率联邦(bāng)基金利率的(de)目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切(qiè)关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意(yì)味着(zhe)美(měi)联储是否(fǒu)结(jié)束加息(xī)需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息(xī)，需要看(kàn)到就业市场出(chū)现(xiàn)明(míng)显恶(è)化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡(dàng)偏(piān)强运行(xíng)。美国就(jiù)业数据(jù)超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这份在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ight: 24px;'>在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这让(ràng)美(měi)联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要(yào)降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗分析师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国(guó)非农(nóng)就(jiù)业数据和(hé)时薪增速全面(miàn)超预期，表明(míng)美国当前劳动力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着(zhe)美(měi)联储可(kě)能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农数(shù)据强于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间(jiān)，失(shī)业率继(jì)续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄金(jīn)价(jià)格(gé)对降(jiàng)息(xī)并未(wèi)提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资(zī)成本(běn)正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和(hé)库存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美(měi)债收益率和(hé)美元指数将持(chí)续承(chéng)压(yā)，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢(féng)低买入配置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白(bái)银虚(xū)值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的供需(xū)数(shù)据来看，黄金的(de)需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金协(xié)会公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年第一季度(dù)剔(tī)除场外交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但(dàn)其(qí)余投资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作(zuò)用的黄金投资需(xū)在一季度(dù)同比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四(sì)季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方面，由于美(měi)国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续攀升。世界白(bái)银(yín)协会预计2023年(nián)白银(yín)实(shí)物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议息前已经被充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议(yì)息后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出(chū)了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴(xuē)子(zi)落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)。此(cǐ)外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利(lì)率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对(duì)于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地(dì)然(rán)后(hòu)转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较(jiào)长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率环境到底会(huì)对(duì)经济和(hé)金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知(zhī)，因此(cǐ)在当前(qián)看多(duō)观(guān)点(diǎn)出(chū)奇(qí)一致，且海外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

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