昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源(yuán)于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(d大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么iē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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