昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余日落胭脂红完日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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