射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微正式(shì)在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期(qī)、红杉中国(g水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些uó)、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一系(xì)列外部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到(dào)2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基(jī)金二期等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设(shè)计和(hé)销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包(bāo)括智能手机以及物联网，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技(jì)等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍(réng)处于(yú)亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去(qù)库存周期(qī)影响，公(gōng)司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年的总额分别(bié)为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平(píng)，也不及和慧智微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模(mó)的(de)情况下，慧智微开启了(le)对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股(gǔ)价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两(liǎng)年时(shí)间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入(rù)、并(bìng)在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面(miàn)回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些xīn)片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智能(néng)手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未(wèi)来增速持续(xù)放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由(yóu)于(yú)手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的(de)温和(hé)增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频(pí水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些n)龙(lóng)头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年(nián)，全(quán)球多家射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射(shè)频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每个射频细(xì)分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞(jìng)争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面临更(gèng)大(dà)的(de)生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯片厂商的(de)关注亦(yì)有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完(wán)成(chéng)融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基(jī)金、深(shēn)创(chuàng)投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领(lǐng)域(yù)取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波(bō)器、多(duō)工器(qì)的(de)产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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