昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开(合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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