昨(zuó)夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担(d大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ān)忧则进一(yī)步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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