“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招yán)，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引(yǐn)发市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东(dōng)北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于(yú)季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对(duì)今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数(shù)量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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