随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎn文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句g)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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