5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看(kàn)到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公(gōng)开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控(kòng)制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构(gòu)审美(měi)。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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