近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了(le)炙手可热的行业，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近(jìn)亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时投资的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处(chù)于快(kuài)速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂和外向一(yī)些，但公众场(chǎng)合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显(xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资(zī)有限公司(sī)为第三大(不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思dà)股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合(hé)出(chū)品的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这(zhè)个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均(jūn)复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是(shì)确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的(de)不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作(zuò)为大(dà)文娱(yú)行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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