在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zà三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式i)日(rì)召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金(jīn)的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的(de)是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)5三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式2.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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