AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数(shù)字(zì)化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了(le)积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎(yíng)来(lái)3年以上的景(j希望的拼音是什么ǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和(hé)可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工(gōng)智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能(néng)生活(huó)在一(yī)季度继续(xù)调整了(le)行(xíng)业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈希望的拼音是什么的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新周期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏(piān)成长行业的部分(fēn)成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要素(sù)革命，或许我们(men)已(yǐ)经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。

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