北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值九龙司是哪里？g>

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(九龙司是哪里？gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它(tā)带(dài)来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方(fāng)面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”