随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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