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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ng>

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停(tíng)机计(jì)划(huà)，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预(yù)期对(duì)豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yī足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务n)素影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。