在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(s去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗hì)场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗示(shì)，从基(jī)金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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