今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至1萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌00万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司(s萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下(xià)，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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