财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋势(shì)受到(dào)市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势(shì)将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修(x妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确iū)复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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