AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是(shì)提(tí)高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传媒互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨大成(chéng)长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将merry什么意思 merry是彩虹社的吗拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板块。比(bǐ)如(rú)，建(jiàn)信智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们(men)应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要(ymerry什么意思 merry是彩虹社的吗ào)素革命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力(lì)在(zài)火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在(zài)一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。

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