5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大(dà)卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于(yú)预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分(fēn)行收(shōu)票额度(dù)控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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