业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者(zhě)南深

IPO申报时业绩高增长，随着审(shěn)核流程推进(jìn)业绩开始顶不住，且战线(xiàn)拉长越往后(hòu)业绩越低(dī)迷，这类情(qíng)形再(zài)添一个最新案例——来自广东江门(mén)的(de)优巨新材(cái)。

4月19日，深(shēn)交所(suǒ)公告(gào)，因广东优巨知名基金经理谢治宇两只基金一季报亮相：跑输业绩基准6%以上先进新材料股份有(yǒu)限(xiàn)公司（简称“优巨新材”）、保荐人海通证券撤回发行上(shàng)市申请，根(gēn)据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第(dì)六十二条(tiáo)，深(shēn)交所(suǒ)决定终止其发行上市审核。

优巨新材上市申请于2022年6月(yuè)获受(shòu)理(lǐ)，此时公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩，显示营收从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从1206万元猛增至5721万元。此后，公司陆续更新了六版招股书。

2022年，公司(sī)营收和净利润录得4.11亿元和9192万(wàn)元，开始降速。而进入2023年，优巨(jù)新材财务数据一期 不如一期，2023年上半年(nián)公司营业收入和净(jìng)利润分别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问(wèn)询中，深交所重点关注公司期(qī)后业绩从高增到快速下滑的情况，要求分析说明(míng)未来(lái)收入是否会持续下滑，是否具备(bèi)成长性(xìng)，是否持续符合创业(yè)板定位要求。

业绩(jì)从高增到两位数下滑

优巨新材主营业务主要为特种工程塑料聚(jù)芳醚砜及上游关键原料(liào)的研(yán)发(fā)、生(shēng)产和销售(shòu)。公司在招股书中称(chēng)，聚芳醚砜是一类透明的、符合食
品卫生安全等级要求的特种工程塑料，俗称“黄(huáng)金(jīn)塑料”，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处于(yú)高分子材料行业顶端一类新材料。

与招股书中(zhōng)公司对业务的描述相匹配，公司的业绩也(yě)非常靓丽。首(shǒu)次申报时，公司摆出的是2019年到2021年(nián)三(sān)年的(de)财务数据，其中(zhōng)营业收入(rù)分别为1.15亿(yì)元、2.45亿元和3.33亿(yì)元，两年增长(zhǎng)近两倍；净利(lì)润分别为1206万(wàn)元、2046万元、5721万元，两(liǎng)年增长近(jìn)4倍。

然而刚进入 2022年，公司营收和净利润(rùn)增速就开始下降，虽然绝对值仍(réng)然不算(suàn)低。其
中，公司营(yíng)业收入为4.11亿元(yuán)，同比增长约(yuē)23%；净利润为9192万元，同比增长约(yuē)60%。

随着审核流程拉长，公司开
始更新2023年业绩。2023年上半 年，公司营收和净利润都转为下滑，此时(shí)为个位数下滑。而进(jìn)入(rù)2024年，公司更新 了2023年全年数据(jù)，开始出现(xiàn)两位(wèi)数(shù)以上的下滑。

其中，公司营业收入下滑13%，净利润和(hé)扣非净利润分别(bié)下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监管对公司(sī)开展(zhǎn)的(de)第三轮问(wèn)询中，重点便聚焦(jiāo)申报后业绩(jì)及业(yè)绩来源。

未来收入是否会持续(xù)下滑(huá)？

深交所第三轮问询(xún)发(fā)出时(shí)，公司的财务(wù)数据刚更新到2023年上半年。

彼时申报材料及前轮(lún)次审核问(wèn)询回复显示，2023年1-6月，公司主营(yíng)业(yè)务收入(rù)较2022年(nián)同期减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经(jīng)审阅的营业收入同比下降14.79%，净利润(rùn)下降(jiàng)27%。公司解释，2023年以来营业(yè)收(shōu)入下滑主要系下游热敏纸行业需求疲软、市场竞争
加剧等因素导致的双酚S销量、单价下滑所致。

2023年1-6月(yuè)，公司主营产品之一双酚S产(chǎn)品收入较2022年同(tóng)期下降64.98%，毛利率由(yóu) 2022年的(de)48.51%下降至31.13%，产能利用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以来(lái)，双酚S销售单价持(chí)续下滑(huá)。国内双酚S厂商傲伦达曾(céng)于2021年4月后几(jǐ)近处于停产状态，至2022年(nián)二季度逐步(bù)恢复生产。

2023年1-6月，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额为938.29万(wàn)元，低于净利润且(qiě)低于2022年同期水平。2023年6月末(mò)，公司流动比率、速动比率均相比2022年末出现较大幅度下降。公(gōng)司(sī)2023年
1-9月经营活动产生的现金(jīn)流量净(jìng)额同比(bǐ)下(xià)降82.9%。

此情形下，深交所要求
公司逐季度列示2022年以来双酚S产品市(shì)场单价、公(gōng)司销(xiāo)售(shòu)单价、对主要(yào)客户(hù)销售情况、市场份额占比、毛利率变化情况等，分析说(shuō)明报(bào)告期内双(shuāng)酚S呈(chéng)现大幅增长后又大(dà)幅下降的原因，并结合市场需(xū)求、竞争对手复产等最新情况详细分析(xī)相关影响因素是否(fǒu)已经消除，公(gōng)司(sī)业绩是否(fǒu)存在进一步下滑风险。

另(lìng)外，公司被要求结合2023年以来与客 户订单签署周期变化、客户需求(qiú)变化及访谈确认情况，期末在手(shǒu)订单情况、未来行业发展趋(qū)势及业(yè)绩预计情况，分析说明未来收入是否会持续(xù)下滑，是否具备成长性，是否持续符合创业板(bǎn)定位要求。

最后，监(jiān)管要求结合公司经营性应收、经(jīng)营性应付、资产负债(zhài)结构变化情况，分析说明2023年以来(lái)经营活动产生的现金流量净额下降的原因，销售回款是否放缓，现金流转(zhuǎn)压力及(jí)经营风险是否进一(yī)步增(zēng)大。

对主(zhǔ)要客(kè)户销售“逆(nì)势”上升

申报材料及审核(hé)问(wèn)询回复显示，报告期(qī)各(gè)期，公司向贸易商销(xiāo)售(shòu)的收入占主(zhǔ)营业务收入比例分别(bié)为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸(mào)易 商(shāng)的期末库存占公司对其销量比例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均(jūn)逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品贸易商内(nèi)销收(shōu)入占比由(yóu)59.11%上(shàng)升至78.78%。

公(gōng)司(sī)对(duì)主要客户江门锶源的(de)销(xiāo)售主要应用于美国(guó)暖通建材、水处(chù)理领域(yù)。2023年1-6月，公司(sī)暖通建材领域产品销售下滑，但公(gōng)司对江门锶源收入同比实现增(zēng)长。

另外(wài)，2023年1-6月，公司前五大客户中新增2家(jiā)客户。一家为贸易商东莞(guǎn)市宏文(wén)塑化有限公(gōng)司知名基金经理谢治宇两只基金一季报亮相：跑输业绩基准6%以上，其采购(gòu)额由2022年的831.7万元大幅增长至 2023年1-6月的1353.46万元，但公司应用于机(jī)械(xiè)及电子电气的聚芳醚砜产品销售(shòu)收入下滑(huá)13.37%。另一家为水处(chù)理 膜生产(chǎn)商湖南澳维膜科技有限公司，2022年公司开始批量(liàng)生产、销售处理膜级PSU材料(liào)，公司当年与该公司建立合(hé)作关系(xì)，其采购量快速上升。

为此，深交所首(shǒu)先要求公司列示报告期各期客(kè)户(hù)总(zǒng)数量及销(xiāo)售(shòu)金额分(fēn)布情况，区(qū)分(fēn)直接客户、贸易商客户、不同(tóng)销售区域，列示客户数量及销售金额分布情况，并分析变(biàn)动原因；结合前述情况，分析说明贸易(yì)商客户收(shōu)入占比逐年提升、贸易商
期末库存占比逐
年提升的原(yuán)因，公司对贸易商的(de)销售(shòu)收入是否(fǒu)真实(shí)，是否存在向贸易商压货的情形。

其次，深交所要求说明暖通建材领域市场环境变化是否导致公司主要客(kè)户 自身经营情况出现恶(è)化，公司与暖通建材主要客(kè)户合作(zuò)是否稳定，收入、毛利率是否存在进一步下滑风险；在(zài)暖通建材领域(yù)产(chǎn)品销售(shòu)收入大幅下降的情(qíng)况下(xià)，公司(sī)对江门锶(sī)源收入实现增长的原因及合理性。

最后，监管要求公司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有限公司销售额大幅增长的原因，东莞市宏文 塑(sù)化有限(xiàn)公司的基本情况(kuàng)，向(xiàng)公司采购占其同类采购(gòu)的比重，公司关联方与该公(gōng)司是否存
在(zài)资(zī)金往来；报告(gào)期各(gè)期东莞市宏文塑化有限公司的采购周期是否发生变化，各期末库(kù)存情况，是否实现对终端客知名基金经理谢治宇两只基金一季报亮相：跑输业绩基准6%以上户(hù)的销售。

汉(hàn)宇集团“低价”入股？

招 股书显示(shì)，优巨新材第二大股
东为上(shàng)市公司汉宇集(jí)团，相关情况也遭监管重点问询。

申(shēn)报(bào)材料及审核问询回复显示，2016年3月，汉宇集团以5.25元
/注(zhù)册资本入股优(yōu)巨(jù)新材，2017年1月，江金投资以26.6元/注(zhù)册(cè)资本入股，2015年和(hé)2016年公(gōng)司净利润分别为(wèi)89.74万元（未经审计）和68.66万元（未经审计）。

为此，深交所要求公司说明2015年利(lì)润(rùn)水平高于2016年，而汉宇集团(tuán)2016年入股价格显著低于江(jiāng)金投资2017年入股价格的原因及合理性，进一步论证汉宇集团(tuán)入股价格的公允性，汉宇集团入股后是否(fǒu)为公司提供客户、供应商、技术、人员、厂房或其他类型资源，是否存在其他利益安排，是否构成股
份(fèn)支付，模拟测算如(rú)构(gòu)成股份支付对公司报告期初未分配(pèi)利润的影响(xiǎng)。

实际上，报告期内，公司向汉(hàn)宇集团销售通用工程塑料，金额分别为(wèi)394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和2021年通用工程塑料产能利用率分别为15.75%和15.25%，部分改(gǎi)性PA存在委外加工，部分改性(xìng)PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉宇集团两处房产作为生产(chǎn)厂房(fáng)、宿舍，出租方汉宇集(jí)团尚(shàng)未取得相关房产的不动产权证书。

深交所要求说明向汉宇(yǔ)集团销售(shòu)通(tōng)用工程塑(sù)料的背景，是(shì)否单独(dú)为汉宇集团开展通用工程塑料(liào)业务，对汉宇集团的销售收入(rù)占公司通用工程塑料收(shōu)入的比例、占汉宇集团同类产品(pǐn)采购的比例(lì)，对汉宇集团(tuán)销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入金额波动的原因(yīn)及合理性。

从问询回(huí)复来看，公司还与汉宇集团及相(xiāng)关人员存在资金(jīn)往来情形。为偿还对汉宇(yǔ)集(jí)团的(de)借款，2019年公司曾(céng)向汉宇集团实际(jì)控制人石华山借款750万元，并按年(nián)利率8%计算(suàn)利息
。

另外，公司董事会秘书马俊涛此前实际上是汉宇集团的董秘。

问询回复显示，马俊涛于2008年(nián)6月至2019年7月就职于汉宇集团，历任研发部经(jīng)理、采购部经理(lǐ)、副(fù)总经理兼董事会秘书。马
俊涛(tāo)于2019年7月离任汉宇集团副(fù)总经理兼董事会秘书，并入职公司，于2019年7月至今历任公司(sī)董事会秘书、董(dǒng)事会秘书兼(jiān)副总经理。

马俊涛(tāo)入职公司后，通过公司员工持股平台珠海(hǎi)纳贤间接持有公司0.0457%股份，以及通过 2020年11月个(gè)人向公(gōng)司增(zēng)资直接持(chí)有(yǒu)公司0.887%的股份。

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