近期A股市场持续(xù)偏(piān)强震荡，个股活跃度“多点开花”。来(lái)自(zì)多家一线私募的最新策略研判显示，当前私募机构(gòu)对于A股(gǔ)后
市整体中性(xìng)偏乐观；对于市场(chǎng)的结构性机(jī)会则更为积极。高股息、新质生产力、资源股等投资方向，成为(wèi)了目前一线私募掘金的重(zhòng)点方向。与此同时，第三(sān)方机(jī)构的最 新仓位监(jiān)测数据显(xiǎn)示，近期(qī)国内股票私募机构(gòu)的平均股票仓位已升至今年以来的相对高(gāo)位(wèi)。

行情与仓位生活而镜子同步回升

上周(zhōu)A股
市场先(xiān)抑后扬，在外围股市出现高位(wèi)波动的背景下，表现出了较为明(míng)显的(de)韧(rèn)性。从主要(yào)股指的具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)来看(kàn)，截(jié)至上周五（4月26日）收盘时，在主要股指中，上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)、深证成指、沪(hù)深300、创(chuàng)业板指、科(kē)创50当周(zhōu)分别上涨了0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和(hé)2.97%。从(cóng)领涨(zhǎng)的(de)行业板块来看，证券、通信设(shè)备、半(bàn)导体、医药等板块(kuài)全周领涨；低空经济、人工(gōng)智能等主题方向全周表现突出。从(cóng)成(chéng)交量能角度看，上周A股有所缩量。沪市全周(zhōu生活而镜子)成交量由前一周的2.15万亿元缩量至1.87万亿元；深市成(chéng)交量也环比下降约一成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数据显(xiǎn)示，在主要股(gǔ)指中，深证成(chéng)指(zhǐ)、创业板(bǎn)指、科(kē)创50截至上周(zhōu)五 收盘时的市(shì)盈率估值分(fēn)别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的(de)历史分位。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)主要股指的市盈率估值(zhí)优势较为突出。分行业看，估值较低的休闲(xián)服务、汽车、食品饮(yǐn)料三个(gè)行(xíng)业的市盈率估值，分别(bié)位于近三年(nián)0.27%、3.43%和7.69%的历史分位，接近最近三年(nián)的最低水平，在所有(yǒu)A股行业中也明显
处(chù)于(yú)低估的状态。

与此同时，目前国内股(gǔ)票私募机构的平均仓位已爬升到了(le)年内高位，显(xiǎn)示出私募投(tóu)资者仍倾向于高仓位应对当前阶(jiē)段的(de)市(shì)场波动。

私募排排网监测数据显示，截至2024年4月12日，国内股(gǔ)票(piào)私募的平(píng)均
仓位为78.71%，环比前一周上(shàng)升(shēng)了0.49个百分点(diǎn)。此外，自2月初A股市场触底反弹以来，该机构监测到的 股票私募(mù)平均仓位水平(píng)随(suí)之震荡抬(tái)升。截至4月12日，股票私募机(jī)构的平均仓位(wèi)水平基本已(yǐ)经重回年内高(gāo)位，并创出今年2月以来的新高(gāo)；较2月(yuè)8日（春节前最后一个交易日）75.24%的仓位水平(píng)，提(tí)升了(le)3.47个(gè)百分点。截(jié)至4月12日，57.58%的股票私募(mù)仓位处于重仓或满仓水
平（仓(cāng)位大于八成），27.66%的股票(piào)私募仓位处于中等偏重（仓位在五成至八成之间）水平；仓位低于五成的股票私募占比则不足15%。

结构性机会可(kě)期

展望A股后(hòu)市(shì)，多家一线(xiàn)私募分析 认为，当前市(shì)场出现全面上涨(zhǎng)的几率不(bù)大，但市场多个维度的结
构性机(jī)会仍然(rán)可期。

石(shí)锋资产(chǎn)称(chēng)，日前(qián)出炉的(de)一(yī)季 度经济数据超 出市场预期，同时随着全球制造业PMI回升，在海外通胀高企的背景下，中国产(chǎn)品(pǐn)的性价比非常突(tū)出(chū)。从内(nèi)需(xū)方(fāng)面，“更新需求”是亮点，后续政策(cè)落地情况值得重点关注。与(yǔ)此同时(shí)，随着新(xīn)“国九条”的发布，A股市场的价值投资预(yù)计将成为(wèi)主线。该机构认为(wèi)，经济运行(xíng)结构预计会延续外需(xū)强(qiáng)的结构性(xìng)特征。在内需(xū)方(fāng)向方面(miàn)，该机构继续看好低(dī)估(gū)值、高股息领域，另外还将重点跟踪“设(shè)备更新”政策落地情(qíng)况，成长方向重点关注出口领域(yù)。

名禹资产(chǎn)认为，今年以来国内经济整体(tǐ)磨底上行，一季度经济总量增速
超预期，同时新“国九条”系列政策利好中长期(qī)资(zī)本市场发展。从已披(pī)露A股(gǔ)上市公司的一(yī)季报情况看(kàn)，业绩有所回升，其中制造业(yè)的复苏与出海、大宗商品价格上涨、消费领域(yù)的修复是需要重要(yào)关注(zhù)的(de)方(fāng)面。从市场风格上看，在当前的财报披露季，有业绩确定性的大盘、红利、低估值方向逐渐成为市场共识，或继续占优。部分优质小生活而镜子盘成长股在一季度超跌，在4月财报季之后，可能在5月份迎(yíng)来有利(lì)局面，5月份相对(duì)有(yǒu)利于成(chéng)长风格。

名禹资(zī)产认为，后(hòu)期市(shì)场
结构性机会较为广泛。从一季报有望(wàng)超预期的角度，建议关注部分上游(yóu)资源 品标的，如基本金属、化工等(děng)。相关行业企业(yè)预计会继续受益(yì)于供给约(yuē)束、全(quán)球制造业复苏、需(xū)求边际好转带来的 商品(pǐn)价格持续景气。此外，煤炭以及银行、公(gōng)用事业等 高股息方向，现阶段仍可(kě)继续看好。而受益于
出口景气、外需强劲的家(jiā)电、工程(chéng)机械、汽车，人(rén)工智能等符合经济结构转型和新质生产力要求的(de)产业方向，预计也会有较好的结构性机会。