次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时报记(jì)者(zhě) 裴利瑞

去年四季度以来，由于市场震荡下行，多位知名基金经理在市场(chǎng)低点(diǎn)逆市布局(jú)，发行新基金，多(duō)只次新(xīn)基金年内已获得了超(chāo)10%的(de)收益率。

这批次新基金买(mǎi)了什么？最近披露的一季报揭开了面(miàn)纱。从仓位来看，白冰洋、何以广(guǎng)、杨金金等多位知(zhī)名基金经理都在一季度大(dà)举建仓，部分基金(jīn)经理也在季报(bào)中阐(chǎn)述了自己快速(sù)建仓的原因，表示对中国经济和A股市(shì)场的中(zhōng)长期看(kàn)好。

知名基金经理(lǐ)大举建仓(cāng)

比如，白冰洋加盟富国基金(jīn)后管理的第一只基金(jīn)——富国洞见价(jià)值成立于2023年12月25日，截至(zhì)今年一季度末，该基金的股票仓(cāng)位已经(jīng)达到89.70%，主要(yào)重仓了汽(qì)车零(líng)部件、医(yī)药、电网设备等行业，前五大重仓股(gǔ)分别为银轮股份(fèn)、九(jiǔ)州通、赛生药业(yè)、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白冰洋表示，今年一(yī)季(jì)度，该产品在不同的行(xíng)业和领域都发现了一些风(fēng)险收益(yì)合适(shì)的投资机会，所以于建(jiàn)仓期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风险，但投资决策的出发点是中长期维度的，是考虑安全(quán)边际的，选择的标(biāo)的估值已经对各种负面因(yīn)素考虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转会加盟兴证全球基金(jīn)的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金的第一只(zhǐ)基金——兴证(zhèng)全球可持续投资三年定开。截至今年一季度(dù)末，该基金股票仓(cāng)位71.61%，同样处于较高水(shuǐ)平。

何以广在季报中表示，一季度国内(nèi)宏观经济处于恢复过(guò)程之中，全球通胀成为重要议题，上市公司加大了分红力度，这些(xiē)因素促成了相(xiāng)关行业和公司的基本面发生较大变化(huà)。该基(jī)金一季(jì)度处于建仓期(qī)，截至一季度末，仓位已调整(zhěng)至较高水平(píng)，进(jìn)入正常运转阶段。展望未来，他认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具(jù)有独立基本面(miàn)的(de)公(gōng)司将会有较(jiào)大的投资机会。

再比如，杨金(jīn)金在去年10月份发行的(de)浮(fú)动费率基金——交银(yín)瑞元三年定开基金(jīn)，也在今年一季度加(jiā)速建仓。该基金成(chéng)立于2023年10月27日，截至今年一季度(dù)，该基金的(de)股票仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体(tǐ)到持仓上，交银瑞元(yuán)三年定开基(jī)金同时重仓(cāng)了(le)A股、H股中的多只电力股，包括A股的(de)华能国际和港股的华能国际(jì)电力股份、A股的华电国(guó)际和港股的华电国际电力股(gǔ)份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓股分别为(wèi)润(rùn)丰股份(fèn)、皖能电(diàn)力、聚合(hé)顺。

杨金金在一季报中(zhōng)表示，在全社(shè)会投资回报率下行的背景下，由于高景气需(xū)求行业(yè)难觅，他(tā)将致力于寻(xún)找格局(jú)好转、资本开支(zhī)下降带来自(绿色生活的作文zì)由现金流改善，及相(xiāng)应股东回报大幅提升带来的机会。这(zhè)个战略思路本质上是防御性的(de)进攻(gōng)思路，是(shì)基于对实体经(jīng绿色生活的作文)济“企稳但非强(qiáng)复苏(sū)，绝大部分行业产能过剩格局出清尚需时(shí)日”这(zhè)一(yī)判断。

重仓AI和资源股

从业绩来看，截至4月23日，万家周期驱动、中(zhōng)欧时(shí)代共赢(yíng)、景顺(shùn)长城价值发现、安信红(hóng)利精选等多只次新基金都在(zài)今(jīn)年获得了超10%的收益率，而这些业绩较好的次新基金(jīn)多重仓了AI（人工智能）或(huò)者资源股。

其中，叶勇(yǒng)管(guǎn)理的万家周(zhōu)期驱动、鲍无可管理的景(jǐng)顺长城价值发现是重仓(cāng)资源股的代表(biǎo)，万家周(zhōu)期驱动主要重仓了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业，比如(rú)紫金(jīn)矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜(tóng)陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓了工业金属、油气(qì)、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无可在景顺长(zhǎng)城价值发现的一(yī)季(jì)报中表示，一季度该基金的仓位水平有(yǒu)所上升，持股结构未发(fā)生显著变动(dòng)，能源相(xiāng)关的资(zī)源板块在投资组合中占据较大比重。鲍无可(kě)认为，虽然中国经济当前面临一定压力，但全球其(qí)他地区对(duì)资源品特别是能源的需求(qiú)持续增长(zhǎng)。在(zài)供给端(duān)，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全(quán)球能源类资源品的产量增(zēng)速较低。即便(biàn)在产品(pǐn)价(jià)格高企(qǐ)的背景(jǐng)下，原油、煤炭等行业的资(zī)本投入依然处于低位。鉴于这种供需格局，预(yù)计资源品的供需矛盾可能会进一(yī)步加剧(jù)。因此，市场可能(néng)显著(zhù)提升对这些产品的远期价格预(yù)期。

刘伟伟管理的中欧(ōu)时(shí)代共赢则重仓了以AI为代(dài)表的科(kē)技股，从一(yī)季(jì)报来看(kàn)，该基金的持仓以通信、电子(zi)、新能源(yuán)等成(chéng)长性行业，以及养殖、白酒、石化等(děng)传统行业为主，不仅(jǐn)重仓了中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛两大AI算力(lì)龙头股，还有沪电股份、深(shēn)南电路等半导体个股(gǔ)，为基(jī)金贡献了丰厚的收益，该基金今年(nián)以来收益率15.66%。

刘伟(wěi)伟认为，该基金在一季度大幅(fú)跑赢了业(yè)绩比较基(jī)准(zhǔn)，一方面是由(yóu)于建仓时点，另一(yī)方面是因为所(suǒ)配置的行业和个股的反弹幅度较大。今年(nián)以来，中央不(bù)断强(qiáng)调发展新质生产力的重要性，因此在产业层面，他也重点看好跟创(chuàng)新相关的四大方向：科技、光伏(fú)储能、智能汽车(chē)和创新药。

比如(rú)，在科技领域，以AI为代表的技术(shù)突破，有望实现从算力基础设(shè)施向应用端的(de)扩散，PC、手机、AIoT（人工智(zhì)能物联网）等硬件终端有(yǒu)望推陈出(chū)新，科技产业依旧在引(yǐn)领(lǐng)时代潮流。自动驾驶(shǐ)、人(rén)形机器人是AI技术与先进制造的融合，国内(nèi)外都(dōu)出现(xiàn)了快(kuài)速的进(jìn)步，中国制造业的强大优(yōu)势依然(rán)会在这两(liǎng)个领域占据领先优势。

基于企稳预期果断出手

多位基金经理也在一季报中阐述了自己快(kuài)速建仓的原因，比(bǐ)如，华安睿信优(yōu)选的基金经理陆(lù)奔表示，他在基金成立后果断建仓，主要(yào)基于盈利周期和经济企稳预期，政策(cè)持续加码，以及市场情绪面(miàn)的过度悲观。当下A股在全球而言处于价(jià)值洼地，当前收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比凸显，经(jīng)济企稳一旦得到(dào)证实，市场有望出现超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信的一季报中表示，他在建仓(cāng)期采(cǎi)取绝对收益策略进行组合管理，当前A股(gǔ)总体估值性价(jià)比较高，他对资本市场总体(tǐ)保持乐(lè)观状态，同时也认为利用(yòng)历史估值水位去刻舟求剑式地对投(tóu)资机会进行评估显得过于机械化(huà)，在高质量发展的时(shí)代背景下，除了权益资产(chǎn)估值中枢整体回归外，他也致(zhì)力于寻找本轮周期波动中会变得更有价值的资产，积极(jí)布局稳定且可预期的(de)高质量资产。

安信红利精选的基(jī)金经理张明认为，今年开年以来，市场(chǎng)波动明显，各(gè)个指数之间也有明显分化，个股之间的(de)相对投资(zī)性价比快速变化，这给了自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近(jìn)期市场有所反弹，但是从(cóng)潜在回(huí)报率角度，眼下依(yī)然是(shì)未来3年股票很好的投资时点。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力不容忽(hū)视，但这种压力在很大程度上来自(zì)于经(jīng)济结构调整(zhěng)过(guò)程中不可避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑。同时，当前(qián)经济结(jié)构调整也在(zài)为未来(lái)的可持续发展打下坚实的基础(chǔ)。

证券时报记者裴利瑞

去年四季度(dù)以来，由于市场震荡下行，多位知名(míng)基金经理在市场低点逆(nì)市布局，发(fā)行新基金(jīn)，多只次新基金年内(nèi)已获得了(le)超10%的(de)收益率。

这(zhè)批次新基金买了什么(me)？最近披露的一季报揭开了面纱。从仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多(duō)位知名基金经理都在一季度大举建仓(cāng)，部分基金经理也在季报中阐述了自己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中长(zhǎng)期看好(hǎo)。

知名基金经理(lǐ)大举建仓(cāng)

比如，白冰洋加盟(méng)富(fù)国基金(jīn)后(hòu)管(guǎn)理的第一只基金(jīn)——富国洞见价值(zhí)成立于2023年12月25日，截至今年一季度末(mò)，该基金的股票仓位已经达到89.70%，主(zhǔ)要重仓了(le)汽车(chē)零(líng)部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九(jiǔ)州通、赛生药(yào)业、中国铁建、金杯电工。

白冰洋(yáng)表示，今年(nián)一季度，该产(chǎn)品在(zài)不同的行业和(hé)领域都发现了一(yī)些(xiē)风险收益合适的(de)投资机会，所以(yǐ)于建(jiàn)仓(cāng)期快速建仓(cāng)，虽然短期内承受了市场波动的风险，但投资决策(cè)的出发点是中长期维度的，是考虑安全边际的，选择的标的估值已经对(duì)各种负面因素考虑较为充分。

和白冰洋类似，去年转会加(jiā)盟兴证(zhèng)全(quán)球(qiú)基金(jīn)的何以广，也在去年12月发行了他在兴证全球基金的第一(yī)只基金——兴证全球可持续投资三(sān)年定开。截至今年一季度(dù)末，该基金股票仓位71.61%，同样处于较高水平。

何以广在季报中表示，一季(jì)度国内宏(hóng)观经济处于恢复过程之中(zhōng)，全球通胀(zhàng)成为重要议题，上市公司加(jiā)大了分红(hóng)力度，这些因素促成了相关行(xíng)业和公司的基(jī)本(běn)面发生较大变化(huà)。该基金(jīn)一季度(dù)处于建仓(cāng)期，截至一季度末(mò)，仓位已调整至较高(gāo)水平，进入正常运(yùn)转阶段。展望未来，他(tā)认为市场(chǎng)大概(gài)率震荡向上(shàng)，一(yī)批品质优秀、具有独立基本面(miàn)的公司将会有较大的投资机(jī)会。

再比如，杨金金在去(qù)年10月份发(fā)行的浮(fú)动费率基金——交银瑞元三年定开基金，也在(zài)今年一季(jì)度加(jiā)速建仓。该基金(jīn)成立于2023年10月27日，截至今年一季度，该(gāi)基(jī)金的股票仓(cāng)位(wèi)为71.68%，相比去年(nián)末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交(jiāo)银瑞元(yuán)三年(nián)定开基金同时重(zhòng)仓(cāng)了A股、H股中的多只电力股，包括A股(gǔ)的华能国(guó)际和港股的(de)华能国际电力股份、A股的(de)华电国际(jì)和港(gǎng)股的华电国际电(diàn)力股份、A股和(hé)港股的大唐发电，前三大重仓股(gǔ)分别为(wèi)润丰股份、皖能电力、聚合(hé)顺。

杨金金在一季(jì)报中表示，在全社(shè)会投资回报率下(xià)行的背景下(xià)，由(yóu)于(yú)高景(jǐng)气需求(qiú)行业难(nán)觅，他将致(zhì)力于寻找格(gé)局好转、资本开支下降带来自由现金流(liú)改善，及相应股东回报(bào)大幅提升带来的机会。这个(gè)战略思路本质(zhì)上是防御性的进攻思路，是基于(yú)对实体经济“企稳但(dàn)非强复苏，绝大部分行业产(chǎn)能过剩格局出清尚需时日”这一判断。

重仓AI和(hé)资源股

从业绩来(lái)看，截(jié)至4月23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选等多只(zhǐ)次绿色生活的作文新基金都在今年获(huò)得了超10%的收益率，而这些业绩较好的(de)次新基金(jīn)多重仓了AI（人工智能）或(huò)者资(zī)源股。

其中，叶勇管理的万家周期驱动、鲍无可管理的景顺长城价值发现是重仓资源股的代表，万(wàn)家周期驱动主要重仓了(le)工业金属、贵金属、原油、油(yóu)运、煤炭等行业，比如(rú)紫金矿业、中远(yuǎn)海能(néng)、招商轮船、招商南油(yóu)、铜陵有色，而景顺长(zhǎng)城价值发现主要重仓了工业金属、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中(zhōng)国海洋石油、川投能源、神火股份。

鲍无可在景顺长城价值发现的一季报中表(biǎo)示，一季(jì)度该基金的仓位水(shuǐ)平有所上升，持股结构未发生显著变(biàn)动，能源(yuán)相关的资源(yuán)板块在(zài)投资组合(hé)中占据较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前(qián)面临一定压力，但全球其他地区对资源品特别是能源的需求持续增长。在供给端，由于环境、社会和治理（ESG）等(děng)因素的影响(xiǎng)，全球能源类资源(yuán)品的产量(liàng)增速较低。即便在产品价格(gé)高企(qǐ)的背景下，原油(yóu)、煤(méi)炭等(děng)行(xíng)业的资本投入依然处于低位。鉴(jiàn)于这(zhè)种供需(xū)格局，预(yù)计资(zī)源(yuán)品的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)可能会进一步加剧。因此(cǐ)，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘伟(wěi)伟管理的中欧时代共赢则重仓了以AI为代表的科技股，从一季报(bào)来(lái)看，该基金的持仓以通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒(jiǔ)、石化等传统行业为主，不仅重(zhòng)仓了(le)中际旭创、新易盛两大AI算力龙头(tóu)股，还有沪电股份、深(shēn)南电路等半(bàn)导体个(gè)股，为基金贡献(xiàn)了丰厚的收益，该基金(jīn)今年以来收益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟认为，该基(jī)金(jīn)在一季度大幅(fú)跑赢(yíng)了业绩比较基准，一方面是由于建(jiàn)仓时点，另一方面是因(yīn)为所配置的行业和个股的反弹幅度较大。今年以来，中央不(bù)断强调发(fā)展新质生产力的重要性，因此(cǐ)在产业层面，他也重点看好(hǎo)跟创新相关的四大方向：科技(jì)、光伏储能(néng)、智能汽车和创新药(yào)。

比如，在科技领域，以AI为代表的技(jì)术突破(pò)，有望(wàng)实现(xiàn)从算力基础设施向应用端的扩散，PC、手机(jī)、AIoT（人工智能物联网）等硬件终端有望推陈出新(xīn)，科技产业依旧在引领时(shí)代潮流。自动驾驶、人(rén)形机器人是AI技术(shù)与(yǔ)先进制造的融合，国内外都出现了快速的进步，中国制造(zào)业的(de)强大优势依然会在这两个(gè)领(lǐng)域占据领(lǐng)先(xiān)优势。

基于企稳预期果断出手

多位(wèi)基金经理也在一季报中阐述了自己(jǐ)快速建仓的原因，比如，华安睿信优选(xuǎn)的基金经理陆(lù)奔表示，他在(zài)基金成立后果断建仓(cāng)，主要基于盈利周期(qī)和经济企稳预期，政策持续加码，以及市场情绪面(miàn)的过度悲观(guān)。当下A股在全(quán)球而言(yán)处于(yú)价值洼地，当前收益风险比凸显，经济企稳一旦得到证实，市(shì)场有望出现(xiàn)超预期(qī)修复。

高楠在新基(jī)金(jīn)永赢睿信的(de)一季报中表示(shì)，他在建仓期采取绝(jué)对收益策略进行组(zǔ)合管理，当前(qián)A股总体估值(zhí)性价比较高，他对资本(běn)市场(chǎng)总(zǒng)体保持乐观状态，同时也认为利用历史估值水(shuǐ)位去刻舟求剑式地对投资机会进行(xíng)评(píng)估(gū)显得过于机械(xiè)化，在高质量(liàng)发展(zhǎn)的时代(dài)背景下，除了权(quán)益资产估(gū)值中枢整体回(huí)归外，他也致力于寻找本轮周期波动中(zhōng)会变得(dé)更有价值的资产(chǎn)，积极布(bù)局稳定且可预(yù)期的高质(zhì)量资产。

安信(xìn)红利精选的基金(jīn)经(jīng)理张明认(rèn)为，今年开年以来(lái)，市场波动明显，各个指数之间(jiān)也有明显分化，个股之间的相对(duì)投资性价比快速变化，这给了自下而上找寻(xún)部分优质股(gǔ)票错误定价的(de)机会。拉长来看，虽然近期市场有所(suǒ)反弹，但是(shì)从潜在回报率角度，眼下依然(rán)是未来3年(nián)股票很好(hǎo)的(de)投资时(shí)点(diǎn)。

鲍无可认为，虽然(rán)当前经济面临的压力不容忽视，但这种(zhǒng)压(yā)力在(zài)很大程度上来自于经济结构调整过程中(zhōng)不可(kě)避免的阵痛，我国经济的整体韧性仍然不容小觑(qù)。同时，当前经济(jì)结构调整也在为未来的可持续发展打下坚实的基础。

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