国际货币基金组织份额制亟待改革

张锐(ruì)（中国市(shì)场学会理(lǐ)事、经济学教授）

中国人民银(yín)行行长潘功胜日(rì)前参加国际货币基金组(zǔ)织（IMF）在美国华盛顿(dùn)特区召开的第49届国际货币与金融(róng)委员会(huì)（IMFC）会(huì)议时表示，IMF的份额占比调(diào)整对于基金组织治理(lǐ)、代表性和合法性都至关重(zhòng)要，各方(fāng)应合作推动(dòng)基金组织(zhī)份额改革，尽快(kuài)就新(xīn)的份额公(gōng)式达成共识，为实现份额占比调整奠定基础。据(jù)悉，连同博鳌亚洲论坛2024年年会(huì)上的发言，潘行(xíng)长已是不到1个月的(de)时间两(liǎng)次重申(shēn)上述观点。

第二次世界大战后，美国牵头创建了布雷顿森林体系，其中IMF和世界银行就(jiù)是该体系的两大国际金融支柱。虽然在上世(shì)纪70年代布雷顿(dùn)森林体(tǐ)系解体(tǐ)，但IMF却保存了下来。按照《国际货币基金组(zǔ)织协定》，IMF的职责(zé)是监察(chá)货币(bì)汇率和各国(guó)贸易情(qíng)况，当成(chéng)员国陷入国际收(shōu)支不(bù)平衡时(shí)，便通过提供(gōng)中短期贷(dài)款满足成员国的融(róng)资需求，改善(shàn)国际收支失衡问题，同时IMF可以向成(chéng)员国提(tí)供技术援助，帮助各国加强政策设计和提高政策运筹能力。为此，IMF创建了特别提款权（SDR）制度，SDR根据会员国认缴的份额组成资金池，成(chéng)员国在遭遇贸易赤字时，可以将自己账户中的SDR部分(fēn)或全部兑换成可自由使用的外(wài)汇，也可(kě)以将账户下的(de)SDR转入一般(bān)资源账户，以用来偿债或支付贸易付款与特定(dìng)贷(dài)款等，还可与黄金、自由兑换货(huò)币一样充当(dāng)国际储备。

作为全球性与多边性的国际金(jīn)融机构，IMF截至目前已有成员国(guó)190个，每个成员国都(dōu)在(zài)该组织中有一个配额或者(zhě)份额，份额以(yǐ)百分比计算，决定着成(chéng)员国对IMF的贡献(xiàn)，同时反映出其在IMF中的(de)投票权重以及获(huò)得紧急融(róng)资规模的大小，因此，IMF在性质上就是一个以份额(é)为基(jī)础的国际金融机构。在份额(é)缴纳方式上，IMF要求会员(yuán)国25%以黄金或可兑换成(chéng)黄金的货币缴(jiǎo)纳，其余则以本国货(huò)币缴纳，最终汇总后以SDR来计(jì)值，其中成员国的GDP在SDR占50%的权重，开放度(dù)占30%的权重，经济波(bō)动性占(zhàn)15%的权重，国际储备占5%的权重(zhòng)。作为占(zhàn)比最大(dà)的指标，GDP的60%是按市价计算，40%则基于(yú)购(gòu)买力平价计(jì)算。

全面地分析(xī)，虽(suī)然IMF的资(zī)金池(chí)中有一部分来自市场发债(zhài)融资，同时(shí)近(jìn)年来IMF也开发出一(yī)些新的融资工具(jù)，如半永(yǒng)久(jiǔ)性的新(xīn)借款安排和临时性的双边借款安排等，但不(bù)是融资额度有限，就是稳定(dìng)性较差，同时所融资金也远(yuǎn)远不能满足市场需求，这样，成(chéng)员国的出资份额继续保持(chí)IMF主要资金来源的地位。当然，由(yóu)于份(fèn)额配比调整的滞后性等多种因(yīn)素的影响，IMF基于份额(é)的可贷资金占比近年来不(bù)断下降，目前已降(jiàng)至总可贷资金的40%左右。显然(rán)，及时的份额调整直接关乎着IMF资金池是否充实无忧，也左右着IMF的危机救助以及维(wéi)护全(quán)球金融稳(wěn)定的实力(lì)与能(néng)力。

对于成员国而言，在(zài)IMF票权份额的分配由“基本票+份额票”组成(chéng)，其中每个成员国可获250张基本票，份额票则对应着上述的SDR各项权重指标，而在投票机制上，采取“基(jī)本票+份额票”的表决权机制，其中最重大事务须85％有效多数通(tōng)过，重(zhòng)大事务要求70%有(yǒu)效多数通过(guò)。按(àn)照规定，IMF至少每五年进行一次配额审(shěn)查，并根据全球经济格局变化进行相应调整。这种制度安排的初始目的在于，倒逼成员国加快经济发展，提升经济(jì)的开放程(chéng)度，维(wéi)护货币价(jià)值的稳定，进而形成支撑全球经济与金融稳定(dìng)的强大合力。但回过头去看，由于IMF中原始优势力(lì)量的影响(xiǎng)，成员国份额的调整其实并没有按照约定时间进(jìn)行，围绕着份额调(diào)整的国际呼声也连(lián)绵不断，国际(jì)货币基金组织的有效性(xìng)与合法性也反复(fù)遭(zāo)到质疑与诟病，正是(shì)如此，在(zài)由份额与治理改革、监督改革、融资能力与融资方式改革以及特别提(tí)款权改革等IMF“一揽子(zi)”改革构成中，份额与治理改革(gé)被称为“IMF悬崖”。

资料显示，截至(zhì)目前(qián)IMF仅在2006年与2010年进(jìn)行了两(liǎng)轮份额(é)变革，前一次改(gǎi)革(gé)中IMF在增资扩股的同时扩张了基本票权，且发达国家向新兴市场国家转移了4.9%的投票权，使得后者票权(quán)比重升至39.5%；相(xiāng)比(bǐ)第一次调整，第二次的变革力度要大一些。此次改革后，有约6%的份(fèn)额(é)向新兴市场和发展中国家转移，特别是(shì)中国份(fèn)额占比从3.996%升至6.394%，排名从第(dì)六(liù)位(wèi)跃居第三位，仅次(cì)于美国和日本，同时，巴西、俄罗斯、印度都上升(shēng)到前十位(wèi)。但值(zhí)得注意的是，2010年的份额结(jié)构调整是在两个欠(qiàn)发达的欧洲国家向新兴经济体转移份额实现的，美国的投票权依然稳定在16.8%，也(yě)就是说继续保持着(zhe)超过15%的重大决策否决(jué)权。

作为(wèi)每5年进行一次份额总检查的既定(dìng)动(dòng)作，去(qù)年年底IMF理事(shì)会以92.86%的赞成票批准了增加份额的决议，根(gēn)据决议，成员国将以(yǐ)50%等比例提高各自缴纳的份额，并(bìng)在2024年年底之前完成，由此，IMF的(de)总份额资源将达约9600亿美元，相当于提高至7157亿SDR。的确，除(chú)了(le)自(zì)身的“粮(liáng)仓”有所充盈外，过去两年中(zhōng)以美联储为首的发(fā)达国家中央银行采取了强力度的货币紧缩(suō)政策，带动了全(quán)球利率的上(shàng)升(shēng)，随之而来的全球融资条件紧缩，又提高了融资成本，加剧了国际金融市(shì)场(chǎng)动荡(dàng)，全(quán)球高通胀和(hé)高债务风险不断演化，给发展中经济体和低(dī)收(shōu)入国家的金(jīn)融稳定(dìng)性带(dài)来严峻挑战。在(zài)这一背景下，IMF增资有助于满(mǎn)足成(chéng)员国的融资需求，提升对全球(qiú)经济及脆弱国家(jiā)经济增长(zhǎng)的(de)支(zhī)持能力(lì)。但值得强调的是，本次份额的变化只是表(biǎo)现为(wèi)成员国的无差别增资(zī)，尚(shàng)未涉及份(fèn)额重新分配和份额公式调(diào)整等议题，而这些敏感问题的解决，国际舆论寄希望于下一轮份额的总检查。

事(shì)实上，距离2010年的(de)份额调整，时间(jiān)上已经过去了14年之久，其间全(quán)球经济格局(jú)发生了(le)巨大变化，不同经济(jì)体的经济力量格局也远非以(yǐ)前，按照现有IMF份额公式，目(mù)前IMF成(chéng)员国的代(dài)表性存(cún)在被高估或低估(gū)的情况，其中，代表性(xìng)被低估的成员(yuán)国占成员国总数(shù)的41%，主要是(shì)新兴市场(chǎng)和发(fā)展中(zhōng)国家，具体说(shuō)来至少(shǎo)25个成员国存(cún)在经(jīng)济实力和在IMF中的话(huà)语权和代表性严重不匹配的矛盾。另一方面，虽然IMF几轮增资后发展中国家的基本票权(quán)总(zǒng)体上得到扩张，但随着增资扩(kuò)股的实(shí)施(shī)，基本票权的占比却从最初的11.3%降到(dào)目前(qián)的5.难忘的小学生活ppt5%，如此低(dī)微占比使表面上代表(biǎo)公平(píng)分配的基本票权(quán)在决策时几乎毫无意义；而最为重要的是，论整体票权，发达国家在IMF中占比依(yī)然(rán)要比新兴市场国家高出15.4个百分点，其中(zhōng)美(měi)国所拥有的投票权比重依然确(què)保了它对最重大事务的“一票否决”权(quán)，同时美(měi)欧加起(qǐ)来(lái)的票权比重超过(guò)了30%，同样对重(zhòng)大事务可(kě)行(xíng)使“一票否决”权。

尤其不得不面对的是，在IMF的治理结构中，作为最高决策机构理事(shì)会(huì)的(de)掌控人，长期由美国公民或欧洲国家公民出任，而在(zài)少数发达国家拥有(yǒu)“一票(piào)否决”权的(de)前提下，想要彻底颠(diān)覆(fù)美欧公民(mín)把持IMF头把交椅的传统制度(dù)几乎没有(yǒu)任何(hé)可能，屁股决定脑袋，IMF份额的调整要让部分发达国家(jiā)割肉(ròu)放血，仅在IMF决(jué)策层面就很难启动；另外，按照美国财政部助理部长埃德温·杜鲁门计算，即便是最(zuì)应该提高份额(é)的25个国家份额增(zēng)幅只(zhǐ)满足一(yī)半的(de)难忘的小学生活ppt目标，美国在IMF中的投票(piào)权占(zhàn)比将降至15%这个临界(jiè)线附近，对此，美国绝对会行使(shǐ)“一(yī)票否决”权，表面上看起来十分美好的改革也必然泡汤。

显然(rán)，IMF的(de)份额(é)变革不可能快速到(dào)位，而只能采(cǎi)取(qǔ)结构化的(de)渐进方式。首先，作为(wèi)影响份额票权的重要变量，GDP的测量(liàng)可以由混合计算(suàn)改(gǎi)为单(dān)独由购买(mǎi)力平(píng)价计算，发展中国家因此可以增加票权比重的5%左右，在此基础上(shàng)可以对其他(tā)变量得分展(zhǎn)开增减调(diào)整(zhěng)，如降低开放度、国际(jì)储备的得分，新增成员国的收支失衡程度和人口因素，进一步适(shì)度增大新兴市场国家的份额(é)票比例，且上述结构性变化(huà)也并没有破坏发(fā)达国(guó)家的底(dǐ)线从(cóng)而具有可行性。同样(yàng)的温和改革方式也可运用在对(duì)IMF投票表决机制的简化层面，基本思路是，除了(le)最(zuì)重要事务需要全(quán)体(tǐ)一致(zhì)通过外，其他(tā)重要事项统一采(cǎi)用70%有效多数通过，取消85%有效多数通过的表决方(fāng)式(shì)，这看(kàn)起来取消(xiāo)了“一票否决”权，但美国若持异议照样可以联(lián)合G7成员国行使30%以上的否决权；此(c难忘的小学生活pptǐ)外，所有要求70%多数票的决议(yì)都(dōu)应采取双重投(tóu)票制，即既需要投(tóu)票权(quán)超过总投票权的70%，同时投(tóu)赞成票的国家数量要超过全体与(yǔ)会(huì)成员数量的60%，以真正实现成(chéng)员(yuán)国的主权平等。如此推动方式(shì)不仅让(ràng)不同国(guó)家均(jūn)有条(tiáo)件地获得否决(jué)权，更容易让不同的利益集(jí)团在变革面前达(dá)成妥协并相向而行。

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