中信证券：国内基金消费持仓回升 北向资金消费持
仓仍然下降

证券(quàn)时报e公司讯，中信(xìn)证券研报认为，截至2024年第一2家公司公布非公开发行预案季度，国内(nèi)基(jī)金A股重仓持仓中消(xiāo)费占比(bǐ)19.0%、环比增长0.5个百分点；北向资(zī)金消费持仓占比16.2%、环比下降0.3个百分(fēn)点，均为2020年以来低位。南下资金消费持仓(cāng)占
比10.7%，环比下降1.1个百(bǎi)分点。消费持(chí)仓结构仍然集中，国内、北向(xiàng)Top10个股占比分别为76%/77%。3月社零数(shù)据承压，市场再度担忧国内消费韧性，结合(hé)贷款、信(xìn)用卡余额等指标可(kě)见需求端(duān)确实(shí)面临一定压力，但一季(jì)度整体(tǐ)实现平(píng)稳过渡，4、5月数据的(de)延续性 将更加重要。配置建(jiàn)议上，当(dāng)前首先建 议配(pèi)置估值回落至低位
、但具备明(míng)确长期经营优势的赛道龙头，在政策(cè)、经济预期抬升或基本(běn)面修复(fù)持续显现的推动下，存在估值修复的机会，结合行业特征和周期建议首要配置白酒、消费(fèi)互联网、养殖、文具(jù)等(děng)龙头
。后(hòu)续随宏观经济(jì)修复(fù)预(yù)期进(jìn)一步确认，建议增配顺周期特征更为显著的人(rén)力资源、家居等行业。对于美妆(zhuāng)、宠物、酒店、餐饮(yǐn)、食品(pǐn)、运动、免税等长期优(yōu)质赛(sài)道则建议平衡景气与估值动态配置。长期仍然重点关注需求端商品性价比和精神(shén)娱乐升级及供给端技术迭代和(hé)出海(hǎi)整合的结构性机会。

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