近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同(tóng)作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别(b吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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