金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随(suí)大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至降息已然成为一(yī)种共识，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策(cè)的不确定性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方(fāng)面(miàn)，上周初请失(shī)业金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高水平(píng)，劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内(nèi)社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后(hòu)续还需关注(zhù)海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出发，有色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会面(miàn)临(lí美女脱了个精光露出奶囗和尿囗n)调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期将(jiāng)会继(jì)续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预(yù)期以及经济风险(xiǎn)依然(rán)利(lì)好贵金属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上升使(shǐ)得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银(yín)高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效(xiào)跌破(pò)该位置将会测试23美元美女脱了个精光露出奶囗和尿囗/盎(àng)司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持(chí)续走强(qiáng)，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行情(qíng)；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续(xù)等宏观因(yīn)素(sù)下(xià)，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做多配置依然(rán)是核心建议。

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