昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为(wèi张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日(rì张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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