随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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