4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(ch描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句ēng)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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