编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上(shàng)季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用)行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811585.jpg">

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度(dù)与(yǔ)众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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