北(běi)京时(shí)间5月7日(rì)，备受(shòu)关(guān)注的巴菲(fēi)特(tè)股(gǔ)东大会在(zài)奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大会(huì)的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大会(huì)上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出(chū)的(de)“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权(quán)平均（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别(bié)为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家(ji电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ā)公司(sī)中挑选出(chū)了(le)估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆(lóng)银行，分别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之(zhī)前商(shāng)品信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的(de)公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图(tú)

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司(sī)涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资(zī)产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家(jiā)企(qǐ)业的5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距(jù)最大的(de)是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司(sī)自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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